(相关资料图)

摘要

本期策略会的主题是“忽见千帆隐映来”，指的是当前的牛市仍有延续下去的基础，市场看涨情绪也比较高涨。也就是上期策略会所讲的“醉后不知天在水”的状态短期内可能不会醒来。

简单回顾一下11月初以来的这一轮牛市的：起点是11月初的防疫政策优化，接着在房地产政策不断向稳增长倾斜的过程中延续，在美联储加息进入尾声的环境中仍有延续下去的可能。短期内煤炭供给转向宽松，导致焦炭价格降而铁矿价格涨，春节前的减仓博弈阶段可能会有比较大的波动。

具体来看，在政策侧重点全面转向稳增长且目标更集中之后，这轮牛市可能会延续更长的时间。从房地产的情况来看，大政策方针更强调稳增长，施政举措从金融到监管全面铺开，但现实情况实质恢复仍需时日。制造业方面预计扩内需与弱外需相对应，制造业产出维持在高位，但出口向下压力将会有所增大，因而国内促消费政策仍会维持。

从基本面来看，低产量低库存为牛市延续提供了基本面支撑。应对需求下行趋势钢厂保持低产量，7月断贷事件后钢厂进入“过冬心态”，行业中严格控制新增产能弱化了竞争，预计新一轮产能过剩下利润保持低位。钢厂以销定产和低库存运转的结果是全产业的低库存，这有效缓解了需求下行带来的供需矛盾，但在下游需求脉冲向上时将成为加速剂。

总的来看，黑色市场预计仍会维持弱现实强预期的局面，但在稳增长政策的带动下预计会延续牛市。短期内预计矿强焦降钢平，压力位螺纹4200，铁矿900，焦炭支撑位2600.长期来看预计会突破延续向上。

关键词：